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港交所迎来一个气候级IPO。

当天（4月17日），群核科技精采登陆港交所，这次IPO刊行价为7.62港元/股，开盘大涨超170%，市值350亿港元。至此，“杭州六小龙”首个IPO降生。

始于三位同学联手创业——黄晓煌、陈航和朱皓，早年他们感受到GPU为产业带来的变革之势，于2011年归国创立群核科技，打造出爆款空间联想家具“酷家乐”。而后，目睹波涛壮阔的AI海浪，群核科技又踏上了空间智能的新征途。

左起：朱皓、黄晓煌、陈航

回顾十几年前，群核科技团队在融资上屡屡碰壁，直到2014年IDG成本最初抛出“橄榄枝”，并一齐持续加注，成为最大机构投资方。由此，才有今天群核科技这个极为精彩的同学联手创业故事。

记忆这段历程，群核科技首创东谈主黄晓煌叹息很深，“在短期利益眼前，守住不务空名，才是最难也最值得的事。”

杭州六小龙首个IPO

IDG给第一笔钱

始于2011年，群核科技源流聚焦于GPU云表图形渲染，但那时恰恰互联网期间，这种并不“性感”的手艺道路，投资圈确切无东谈主问津。用群核科技首创东谈主黄晓煌的话来说，见过数十位投资东谈主王人莫得拿到融资，以至有东谈主连什么是GPU王人不明晰。

直到2013年，转机点出现。天然群核科技从未构兵过家装联想，但团队在研发中发现，以往使用腹地软件渲染一张效能图，频繁需要几小时以至一天，一朝修改就得再行渲染，很影响责任效能。于是，群核科技旗下专注于家装渲染的“酷家乐”应时而生。

天然那时群核科技生意化旅途尚未瓦解，但IDG成本依旧松弛投出要道一票，在2014岁首完成对群核科技的千万元A轮融资，成为公司首位机构投资东谈主。过后回看，这笔投资一定进程改写了群核科技无东谈主问津的场面，“投资东谈主启动找上门。”黄晓煌曾回忆谈。

梳理下来，在群核科技的融阅历程中，不错屡次看到IDG成本的身影。当中还有个插曲——牛奎光回忆，2017年IDG成本仍想领投群核科技新一轮融资，“那时家具如故获得考据，手艺如故相对进修。”而此时IDG成本持股比例如故较高，黄晓煌刻薄跟投即可。即便如斯，IDG成本终末仍以比较高的比例参投，后在2020年再度加码，给了公司团队极大的饱读吹。

这份服气不不测想。那时IDG成本团队尖锐不雅察到，群核科技生意化探索十分多元化，如故进入合适推广和加深壁垒的阶段。正如判断那样，群核科技启动迎来爆发。

对群核科技的服气也源于对团队的认同。牛奎光关于群核三位首创东谈主的手艺配景印象真切，在他的投资形而上学里，无论是投资什么技俩，现实如故投东谈主——董事长黄晓煌本科毕业于浙大竺可桢学院，伊利诺伊大学香槟分校（UIUC）硕士，曾担任英伟达工程师，负责CUDA设备；CEO陈航是黄晓煌浙大的同班同学，亦然UIUC的学友；本科来自清华的CTO朱皓，雷同是UIUC学友，曾先后任职于微软和亚马逊。

牛奎光坦言，同学之间创业，最大的上风是具备雅致的信任基础，但也容易出现单干不瓦解，或者在蹙迫有野心时衰退明确的拍板东谈主。“但他们三东谈主很好地回避了这些问题，既有褂讪的信任关系，也变成了合理的单干格式，还确立瓦解的有野神思制，倡导不一致时，最终由黄晓煌拍板定夺。”毫无疑问，这是一个同学创业的典范。

十二年奉陪，特等最难时期

完成着手，关于IDG成本而言仅仅启动。

牛奎光谨记，群核科技初期以手艺和家具为导向，董事会的重点通常聚焦在盘考家具和手艺联系事宜，对计谋层面的沟通相对较少——举例哪些业务更有后劲、东谈主力和资金该重点参加到哪些限制。

但现实上，当企业发展到一定阶段，董事会会更多从市集角度组织盘考、制定计谋。此前群核科技一直是天然成长，莫得经历过这种滚动。为此IDG成本团队参加了不少时候，匡助公司优化董事会经由。

当中有一段插曲。由于研发参加较大，群核科技在2021年时仍处于“增收不增利”的场面，让企业筹划濒临一定挑战。

担忧之际，IDG成本给出了判断：国际市集竞争相对松驰，陈说和利润率可能会更高，且成本结构比较国外企业也有昭彰上风。“其后咱们鼓动群核科技简约度去作念出海这件事。”

但穷困摆在目前。于群核科技而言，苦于疫情期间在国际市集无法开展东谈主员招聘，出海业务难以启动。所幸IDG成本实时伸出辅助，为群核科技先容了一位资深护士人，后者曾在国际互联网巨头担任高管，奏凯匡助群核科技在国外落地和招聘东谈主才。

但是更大的挑战是，传统空间联想赛谈的增长天花板冉冉知道。黄晓煌但愿群核科手段复刻英伟达的转型旅途，于是将目力瞄向了“空间智能”。与主要处理文本和二维图像的大模子不同，空间智能更强调让AI贯通和生成三维寰球中的几何结构、物理关系与空间语义。搭救这一滑型的底气，是群核科技多年构筑的壁垒——法例2025年底，群核科技已积聚逾越4.79亿个3D模子及5亿多个结构化3D空间场景。

牛奎光提到一个细节——在2022年ChatGPT发布后，他曾专程去到杭州屡次，与群核科技团队沟通怎么使用好所积聚的数据财富。尽管那时手艺不进修，也坎坷易家具化，但牛奎光以为初期的探索仍然打下了雅致的基础。“首创团队对AI带来的变化绝顶敏锐，这是手艺出身首创东谈主的上风。”

无疑，群核科技走对了这一步。招股书露馅，2025年，群核科技营收8.2亿元，毛利率擢升至82.2%，在此基础上，经调度净利润也在2025年齐全转正。于今，牛奎光愈加顽强当初的判断——群核科技关于空间和筹画的贯通技艺被外界所低估。

历经十二载奉陪，IDG成本终于见证群核科技迎来港股敲锣时刻。

「大鲸」捕手

一家顶级VC穿越周期

多年下来，IDG团队一贯柔软破钞科技，确切亲历了每个产业周期不同细分限制的萌芽、酝酿、波动和爆发，善于捕捉科技更始与破钞愚弄蚁合的技俩，正如安克更始，影石更始，追觅，科沃斯，拓竹，奇瑞等等，王人有这样的影子。许多技俩他们时常能在早期阶段，实时拿获到尚在水下的“鲸鱼”，先东谈主一步完成着手。

客岁科创板一幕——影石更始精采登陆A股，随后市值一度破1400亿元。时候回到2013年，IDG成本团队就给首创东谈主刘靖康递出“橄榄枝”，直至2015年景为影石更始最早的外部投资东谈主。而后多轮押注，IDG成本成为影石更始最大的外部机构投资东谈主，亦然奉陪公司团队时候最长的投资东谈主。

相似的案例还有拓竹。那是2020年，IDG成本成为刚创业不久、还名不见经传的拓竹的投资东谈主。其后，当部分投资东谈主还在怦然心动，琢磨3D打印市集到底能有多大时，IDG成本又再度顽强追投。短短几年已往，拓竹就从一家籍籍无名的水下公司跃升为估值超百亿好意思元的气候级独角兽。如今再看IDG当年的着手，令东谈主咋舌。

若是再把时候轴拉长，IDG成本还在10年前领投了安克更始A轮融资，随后不竭加注，助力塑造了中国破钞科技品牌出海典范。2020年，安克更始行为首批创业板注册制企业顺利上市，当今市值超600亿元。

进一步来看，IDG成本并不盲目追求荒谬火爆的技俩，而是柔软自如且恒久市辘集可能发生的逆势契机，精确把执估值相对合理的蓦的，而这样的技俩要么荒谬早期，要么更靠后期，有细目性。明显，IDG成本时常继承的是前者。

复盘这些持续迭代进化的教训，牛奎光坦言，现实便是奴婢优秀创业者一同前行，投资东谈主只须站在行业前沿，才能柔软到许多计谋层面的蹙迫问题，从而和创业者一谈沟通、惩处、执行。“这样多年来，咱们在创业者圈子里积聚了雅致的口碑，也源于一直秉持劳动创业者的理念。”

此外，源自于对投资东谈主自己的条目，IDG里面称之为准备心态、磋议驱动。人所共知，手艺迭代速率很快，如安在新手艺到来时快速反映，以至提前预判？这取决于投资东谈主把时候参加到那处。

牛奎光以为，投资东谈主必须有我方的想考和判断，能粗略把执一个标的进入产业化阶段的节点。只须这样，才能招引优秀的创业者并变成共识。“不然，具体作念事的是创业者，若是投资东谈主在默契上莫得豪阔积聚，无法产生想想碰撞，咱们能提供的价值就会大打扣头。”

历史的车轮滔滔上前开云体育，在波涛壮阔的期间轮流中，总有一批簇新的力量崛起。